近日，上市游戲公司2020年第三季度財報陸續公開。本季度，有超7成的游戲公司盈利，逾6成實現凈利潤同比增長，其中，凈利潤超過1億元的有16家，占比31.37%，與去年同期持平。凈利潤為負值的有14家，其中三五互聯、ST天娛、ST富控、文投控股已多個季度虧損。
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在營收方面，51家游戲公司Q3單季度營收共868.75億元，同比增長8.47%，過半公司收入在2億元以上。其中，騰訊及網易游戲營收依然遙遙領先，也是Q3唯二單季游戲營收過百億的公司。
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除這兩家外，營收過10億元的有：歡聚集團、世紀華通、三七互娛、完美世界、金山軟件等7家，營收在10億元到1億元之間的有27家，占比過半。
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騰訊、網易Q3單季游戲營收552.8億元，占全國超8成游戲收入
今年Q3季度，騰訊與網易的游戲營收均呈現增長態勢，從同比增速來看，騰訊略勝一籌，今年Q3單季騰訊網絡游戲總營收及手游營收同比均超過40%，且手游營收已連續三個季度同比增長超60%。與之相比，網易游戲總營收同比增速有所放緩，手游營收增速較去年同期下降3個百分點。
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具體來看，騰訊Q3單季游戲營收414.22億元，同比增長45%；其中手游營收391.73億元，同比增長61.20%；網易Q3單季游戲營收138.60億元，同比20.20%，手游營收101.10億元，同比增長13.00%。
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上述兩家公司Q3單季游戲總營收達552.82億元，較去年同期的473.30億元增長了16.80%；手游總營收為492.80億元，較去年同期的324.90億元增長了51.68%。
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騰訊及網易在財報中均稱，其游戲營收增長來源于國內外手游推行的成功，但雙方均未透露頭部手游的營收情況。
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方正證券研報認為，騰訊游戲營收來源于《王者榮耀》《和平精英》《QQ飛車》《一人之下》《鴻圖之下》《天涯明月刀》等重點產品。Sensor Tower報告稱，2020年9月《王者榮耀》全球收入2.4億美元，較2019年9月增長87%。
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網易在業績會上也表示，Q3游戲營收主要來源于《荒野行動》《率土之濱》《陰陽師》《光·遇》等手游與《夢幻西游》電腦版、《大話西游2》和《逆水寒》等經典游戲產品。Sensor Tower近日發布的《2020年Q3日本手游市場數據》顯示，網易的《荒野行動》Q3預估收入近1.8億美元，同比增長52%，環比增長13.8%，位居日本手游收入榜第3名。
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值得注意的是，騰訊及網易也是本季度唯二單季度營收過百億的游戲公司，且所占游戲市場份額正在擴大。據中國音數協游戲工委與中國游戲產業研究院共同發布《2020年度第三季度中國游戲產業報告》，中國游戲市場實際銷售收入685.22億元，同比增長15.72%。在這680多億元的游戲實際銷售收入中，騰訊和網易游戲收入占比超8成，環比呈現正增長態勢，所占市場份額進一步擴大。
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頭部及尾部公司營收呈現兩極分化，Q3單季度營收規模不及去年同期
除騰訊及網易外，Q3單季營收規模靠前的有歡聚集團、世紀華通、三七互娛、完美世界、金山軟件、嗶哩嗶哩和游族網絡等，營收均超過10億元。而營收未達1億元的也有15家，較去年同期增加了3家，其中ST富控、ST游久、ST長動位居單季營收規模最小榜前三。處于中間值也就是營收在10億元到1億元之間的有27家，其中過半實現營收同比增長。
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在這批游戲公司中，歡聚集團因以直播為主游戲為輔，暫且不過多討論。就游戲業務而言，結合上半年營收情況，世紀華通及三七互娛已進入到今年百億游戲俱樂部陣營中，完美世界第四季度若能保持前兩季度的發展態勢，亦有望進入該陣營。
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在游戲業務上，今年Q3世紀華通憑借《阿瓦隆之王》經典游戲產品的穩定收益以及新游《Idle Courier Tycoon（我快遞送得賊快》的突出表現，營收呈現正向增長。三七互娛或因推廣研發成本高企擠占利潤空間，營收同比出現微下滑，但整體發展仍十分穩健。
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完美世界和金山軟件營收則得益于其重磅游戲產品，完美世界旗下《誅仙》《完美世界》《新笑傲江湖》《新神魔大陸》等游戲產品在Q3仍保持穩定收益，其中，《新神魔大陸》自從7月上線后持續位居iOS暢銷榜Top20，因Q3為推廣集中期，業績貢獻或在第四季度有所體現。金山軟件則憑借子公司西山居《劍網3》在本季度實現游戲營收同比增長19%至7.88億元。
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整體來看，頭部游戲公司的表現可圈可點。與之相比，尾部游戲企業的營收情況則并不樂觀，尤其是已被冠以“ST”的公司。本季度有15家游戲公司營收低于1億元，且營收同比均出現下滑情況，凈利潤下滑非常明顯。
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部分游戲公司將營收及凈利下滑歸咎于推廣費用的增加，如艾格拉斯在Q3財報中指出，公司凈利潤較上年同期減少的原因，系“公司收入較成本下降較快，且推廣費用增加所致”。期內，公司凈利潤為-0.04億元，同比增長-105.82%。
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從營收規模上看，2020年Q3單季度這49家（除騰訊及網易）總營收315.95億元，較去年同期減少11.62億元，這意味著部分上市游戲公司的營收規模不及2019年同期。數據顯示，2020年Q3單季營收增幅最大的神州泰岳、姚記科技、中青寶等，降幅最大的有ST富控、ST長動、ST鼎龍。
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51家公司逾7成盈利，其中凈利低于1億元占比68.62%，行業集中度偏高
在本次匯總的51家上市游戲公司財報中，有37家凈利潤為正值，占比72.55%，其中，有21家凈利潤低于1億元，占比41.18%，較去年下降了5.88個百分點。有14家凈利潤為負值，包括艾格拉斯、三五互聯、中青寶、嗶哩嗶哩、藍港互動等。
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在盈利的游戲公司中，有多家凈利潤同比明顯下滑，如游族網絡、ST大晟、智傲控股、星輝娛樂等同比降幅超過60%。其中降幅最大的系游族網絡，其Q3凈利潤0.66億元，同比增長-78.03%。
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對此凈利潤下滑原因，游族網絡解釋稱，公司在三季度針對海外3款產品（《少年三國志 2》《Red:Pride of Eden》《GOTM》）進行集中推廣，導致三季度單季度凈利潤較低。
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在虧損的公司中，嗶哩嗶哩以單季虧損9.9億元居首，不過其虧損來源于直播業務及其他，而非游戲業務，目前其游戲營收12.75億元，同比增長36.65%。虧損幅度最大的為眾應互聯，Q3凈利潤為-0.67億元，同比增長-13946.6%。
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眾應互聯在財報中表示，虧損原因主要系旗下彩量科技置出，MMOGA電子商務平臺合作商傭金率下降導致傭金收入減少所致，且前三個季度財務費用較上年同期增長68.76%，本期未償還的利息及違約金增加。
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整體情況來看，本季度51家游戲公司發展并不樂觀，一方面，隨著國內疫情防控得當，“宅經濟”用戶紅利影響消退，缺乏精品游戲的公司面臨激烈競爭；另一方面，行業一線游戲企業進駐買量市場，且多采取“爆款爆量”打法，推廣買量成本增加，擠占利潤端空間。
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頭部游戲公司市場推廣銷售費用提升，成本較快增長擠占公司利潤空間
早前，天風證劵曾報告稱，包括巨人網絡、祖龍娛樂、掌趣科技、心動公司在內的25家公司2020年上半年總體銷售費用為100.95億元，同比增長24.18%。
而本季度，頭部游戲公司推廣銷售費用依然持續走高。Q3營收在10億元以上的公司，花費在游戲推廣和宣傳上的費用占總營收比重不低。以純游戲公司三七互娛、世紀華通、完美世界、游族網絡為例，三七互娛Q3單季銷售費用達21.38億元，占總營收64.77%，世紀華通銷售費用達6.17億元，占比15.42%，完美世界銷售費用達6.29億元，占比21.54%。
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上海證券在近日發布的研報中提到，Q3單季度中A股游戲板塊的利潤端環比下降，多家游戲公司業績表現不佳，買量成本等游戲推廣開支的上升為一大原因。因此，在實行大推廣高買量的游戲市場，企業的競爭較大，利潤端被壓縮的幾率增高。
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